Des conditions conformes aux standards institutionnels. En mieux.
Les frais, le carried et le hurdle suivent les standards du marché. La différence : Breakwater est l'un des rares fonds à verser un dividende chaque année.
Un véhicule unique, réservé aux investisseurs avertis.
Breakwater Capital est une société par actions simplifiée à capital variable. Le fonds s'adresse exclusivement aux investisseurs avertis ou professionnels au sens de la réglementation de l'Autorité des Marchés Financiers.
Le ticket minimum est de 100 k€ pour une personne physique en direct, et de 250 k€ via un SPV ; la durée du fonds est de 10 ans. Sa capacité peut atteindre 100 M€ : ce montant est un plafond de référence AMF, non un montant engagé.
On peut investir en direct à titre individuel, via une holding, ou dans le cadre de l'article 150-0 B ter du CGI (apport-cession). Une liquidité est organisée : jusqu'à 15 % de rachat, en interne comme en externe. Un reporting semestriel rend compte de la vie du portefeuille.
Les droits et obligations des associés, les modalités de distribution, la gouvernance et les conditions de sortie sont fixés par les statuts et le pacte d'associés, mis à disposition en data room.
Les frais, en clair.
Des investisseurs jusqu'aux boutiques.
Une chaîne lisible, où chaque niveau travaille dans le même sens que l'investisseur.
Ils souscrivent au fonds à partir de 100 k€ en direct ou 250 k€ via un SPV. Le gestionnaire perçoit 3 % de management fees par an, 8 % de structuring fees à l'entrée, et un carried de 20 % au-delà du hurdle.
Le fonds alloue le capital selon la règle ⅔ poche historique, ⅓ poche création, sur une durée de 10 ans, sous le contrôle d'un comité d'investissement et d'un comité d'audit.
Le fonds acquiert les actifs eux-mêmes, et non des parts sociales. Il en détient la pleine propriété.
Ils opèrent les boutiques dans le cadre d'un mandat de gestion, rémunéré à hauteur de 15 % du chiffre d'affaires.
Les bénéfices des boutiques remontent au fonds, puis sont distribués aux investisseurs chaque année.
Chaque terme, et ce qu'il signifie.
| Terme | Valeur | Ce que cela signifie |
|---|---|---|
| Management fees | 3 % par an | Rémunèrent la gestion du fonds, calculés chaque année sur les actifs sous gestion. |
| Structuring fees | 8 % à l'entrée | Couvrent la structuration du véhicule et la constitution du portefeuille. Ils s'ajoutent aux management fees annuels. |
| Carried interest | 20 % | Part de la performance revenant au gestionnaire, uniquement au-delà du hurdle. |
| Hurdle rate | 8 % | Rendement minimal à servir aux investisseurs avant tout carried. |
| Rémunération de l'opérateur | 15 % du CA | Versée à TakeMyShop et Lucrazia au titre du mandat de gestion des boutiques. |
| Ticket minimum | 100 k€ · 250 k€ | 100 k€ pour une personne physique en direct, 250 k€ via un SPV. Réservé aux investisseurs avertis ou professionnels. |
| Modes d'investissement | Direct · holding · 150-0 B ter | À titre individuel, via une holding, ou dans le cadre d'un apport-cession. |
| Liquidité | Jusqu'à 15 % | Rachat possible en interne (par le fonds) comme en externe (cession à un tiers). |
| Reporting | Semestriel | Un point complet sur le portefeuille et sa valorisation, deux fois par an. |
| Durée | 10 ans | Horizon du fonds : déploiement, régime, puis sortie ordonnée. |
Les modalités précises de calcul et de distribution figurent dans les statuts et le pacte d'associés, disponibles en data room.
Trois façons d'entrer au capital.
Le choix du mode d'investissement dépend de votre situation patrimoniale et fiscale. Les éléments ci-dessous sont donnés à titre d'information : ils doivent être validés avec vos propres conseils fiscaux et juridiques.
La personne physique souscrit elle-même au capital du fonds, à partir de 100 k€. Les dividendes et plus-values relèvent de sa fiscalité personnelle.
La souscription est portée par une société détenue par l'investisseur, ou par un SPV regroupant plusieurs investisseurs à partir de 250 k€. Les dividendes sont perçus par la société et relèvent de sa fiscalité propre.
Après un apport de titres à une holding suivi de leur cession, le produit peut être réinvesti dans le fonds pour satisfaire l'obligation de remploi prévue par l'article 150-0 B ter du CGI, sous réserve du respect des conditions fixées par le texte.
Un investissement de long terme, une sortie organisée.
L'investissement est conçu pour la durée du fonds, soit 10 ans. Une liquidité est néanmoins organisée : jusqu'à 15 % de rachat, par deux voies complémentaires.
En interne, le fonds peut racheter des actions à l'associé qui souhaite sortir, grâce à sa forme de société à capital variable. En externe, l'associé peut céder ses actions à un tiers, investisseur averti, dans le respect des clauses d'agrément et de préemption du pacte d'associés.
Les opérations de liquidité s'appuient sur la dernière valorisation du portefeuille. Leur calendrier, leurs plafonds et leurs conditions sont fixés par les statuts et le pacte d'associés.
- —Jusqu'à 15 % de rachat
- —Rachat interne par le fonds (capital variable)
- —Cession externe à un tiers, après agrément
- —Base : dernière valorisation du portefeuille
Le gestionnaire gagne quand l'investisseur gagne.
Le carried interest de 20 % ne porte que sur la performance au-delà d'un rendement de 8 %. Tant que ce seuil n'est pas atteint, le gestionnaire ne perçoit aucune part de la performance.
L'opérateur est rémunéré à hauteur de 15 % du chiffre d'affaires des boutiques. Sa rémunération croît avec la performance des actifs : il n'a aucun intérêt à laisser une boutique décliner.
L'origine du fonds renforce cet alignement : Breakwater est né de la demande d'investisseurs qui souhaitaient détenir des boutiques rentables sans avoir à les gérer.
Des règles écrites et vérifiables.
Il valide chaque acquisition et chaque cession, sur la base du dossier d'audit, du prix et du respect des plafonds de concentration par actif et par secteur.
Il contrôle les comptes du fonds, la méthode et l'application de la valorisation, et revoit chaque reporting semestriel avant sa diffusion.
Le fonds acquiert les boutiques elles-mêmes et en détient la pleine propriété. Il ne dépend d'aucun associé minoritaire pour décider.
Aucun recours à l'effet de levier. Le fonds n'expose pas ses actifs à une dette bancaire.
Chaque opportunité passe un pré-audit TakeMyShop puis un audit business conduit par des dirigeants et des experts e-commerce.
Statuts, pacte d'associés et documentation de souscription en data room ; reporting semestriel sur le portefeuille et sa valorisation pour les associés.
Un cadre réglementaire respecté.
Le fonds est réservé aux investisseurs avertis ou professionnels au sens de la réglementation de l'AMF. Le statut de chaque souscripteur est vérifié avant l'accès à la data room, puis confirmé lors de la souscription.
Chaque souscription fait l'objet d'une procédure de connaissance client (KYC) : identité, capacité à investir, origine des fonds. Les diligences de lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme (LCB-FT) s'appliquent à l'entrée comme lors de toute opération de liquidité.
Les mêmes exigences s'appliquent aux acquisitions : les cédants et les actifs font l'objet de vérifications avant toute signature.
- —Investisseurs avertis ou professionnels (AMF)
- —Connaissance client (KYC) à la souscription
- —Diligences LCB-FT à l'entrée et à la sortie
- —Vérification des cédants avant acquisition
Qui peut investir ?
Les investisseurs avertis ou professionnels au sens de la réglementation de l'AMF, à partir d'un ticket de 100 k€ pour une personne physique en direct, ou de 250 k€ via un SPV.
Quels sont les frais ?
Des management fees de 3 % par an sur les actifs sous gestion, des structuring fees de 8 % à l'entrée, et un carried interest de 20 % au-delà d'un hurdle de 8 %. L'opérateur est rémunéré à 15 % du chiffre d'affaires des boutiques.
Puis-je sortir avant le terme ?
L'investissement est peu liquide, mais une liquidité est organisée : jusqu'à 15 % de rachat, en interne (par le fonds) comme en externe (cession à un tiers). Les modalités sont fixées par les statuts et le pacte d'associés, disponibles en data room.
Quand le carried interest s'applique-t-il ?
Uniquement sur la performance au-delà du hurdle de 8 %. En dessous de ce seuil, l'intégralité de la performance revient aux investisseurs, après frais.
Qui contrôle la gestion ?
Un comité d'investissement valide chaque acquisition et chaque cession ; un comité d'audit contrôle les comptes, la valorisation et le reporting semestriel.
Quelles vérifications à la souscription ?
La vérification du statut d'investisseur averti, une procédure de connaissance client (KYC) et les diligences de lutte contre le blanchiment et le financement du terrorisme (LCB-FT).
Quelle est la fiscalité ?
Elle dépend de votre situation : personne physique, holding ou non-résident, et de l'éventuel cadre de l'article 150-0 B ter du CGI. Les éléments sont détaillés en data room ; nous recommandons l'avis de vos conseils fiscaux.
Rejoindre Breakwater I.
Un accompagnement à chaque étape, du premier échange au premier dividende : vérification du profil, accès à la data room, due diligence et souscription.
Réservé aux investisseurs avertis ou professionnels au sens de l'AMF. L'investissement présente un risque de perte totale ou partielle du capital et une liquidité réduite. Les rendements mentionnés sont des objectifs, non garantis et non contractuels. Les informations fiscales sont générales et ne constituent pas un conseil. Toute décision d'investissement doit être prise après lecture des documents juridiques officiels mis à disposition en data room et, si nécessaire, après avis de vos conseils.